A agenda econômica entre 12 e 16 de janeiro terá concorrência com questões jurídicas, políticas e geopolíticas ao redor do mundo. A inflação ao consumidor de dezembro nos EUA é o principal dado econômico do período; porém, um dos fatores que teimam em manter a inflação longe do centro da meta de 2% ao ano será julgado pela Suprema Corte americana: as tarifas. No Brasil, destacam-se os indicadores de atividade restantes de novembro, após a produção industrial no penúltimo mês de 2025 ter decepcionado. A expectativa pela assinatura, no dia 17 de janeiro, do acordo de livre-comércio entre Mercosul e União Europeia (UE) — após aprovação pelo Conselho Europeu — e a reunião entre a diretoria do Banco Central do Brasil e o presidente do Tribunal de Contas da União (TCU), envolvendo a liquidação do Banco Master, também serão monitoradas pelo mercado.
A agenda da semana não deve alterar a perspectiva de manutenção da taxa de juros em 3,5%–3,75% pelo Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA) na primeira reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc, na sigla em inglês) de 2026, marcada para 27 e 28 de janeiro. O Relatório de Emprego Não-Agrícola, divulgado na última sexta-feira, 9, trouxe elementos que reforçam a cautela do Fed, embora haja dados que poderiam sustentar a retomada da flexibilização monetária ao longo do primeiro semestre, ainda sob a gestão de Jerome Powell — que deixa a presidência do banco central americano em maio.
No entanto, os últimos dados do mercado de trabalho dos EUA alteraram as apostas para a retomada da flexibilização monetária da reunião de abril para a de junho, de acordo com a plataforma FedWatch, da CME. Se praticamente selou a manutenção da taxa de juros em janeiro, o mercado observa que apenas o próximo presidente do Fed retomaria, em junho, o movimento de baixa. A avaliação da situação econômica, especialmente sob a ótica do duplo mandato do Fed — estabilidade de preços e promoção do pleno emprego —, deverá nortear as falas de diversos diretores ao longo da semana.
EMPREGO
Apesar de a criação líquida de empregos não agrícolas em dezembro ter desacelerado em relação a novembro, de 50 mil (revisado de 69 mil) para 34 mil — abaixo da previsão de 64 mil dos economistas —, a taxa de desemprego e os ganhos salariais vieram melhores do que o esperado. A taxa de desemprego recuou de 4,5% em novembro (revisado de 4,6%) para 4,4%, aliviando a preocupação com o enfraquecimento do mercado de trabalho, após a taxa ter subido de 4,1% para 4,6% ao longo de 2025.
Houve alta mensal dos ganhos salariais de 0,2% em novembro (revisado de 0,1%) para 0,3% em dezembro, em linha com o consenso. Na base anual, o avanço foi de 3,6% em novembro (revisado de 3,5%) para 3,8%, acima do consenso de 3,6%.
A força da massa salarial nos EUA aumenta a relevância dos dados de inflação ao consumidor (CPI, na sigla em inglês) de dezembro, que serão divulgados na próxima terça-feira. Embora não seja a medida preferida do Fed, o CPI servirá como termômetro do nível de preços em meio à normalização da divulgação de dados após a paralisação do governo americano por 45 dias, entre outubro e novembro.
Isso porque o indicador oficial, o índice PCE, ainda não teve os dados de outubro e novembro divulgados — o que deve ocorrer apenas em 22 de janeiro —, reforçando a cautela do Fed quanto à manutenção da taxa. Além disso, o CPI de dezembro retoma a mensuração mensal, ausente no dado de novembro. O CPI de novembro mostrou alta de 2,7% em 12 meses, enquanto o núcleo — que exclui itens voláteis, como alimentos e energia — avançou 2,6%.
SUPREMA CORTE
Ainda na terça-feira, 13, o Departamento do Tesouro divulgará os dados de dezembro do orçamento público. Além de avaliar o tamanho do déficit, que foi de US$ 173 bilhões em novembro, o mercado acompanhará o montante relacionado às tarifas, que podem perder validade no dia seguinte. A Suprema Corte dos EUA deve divulgar decisões sobre casos relacionados às tarifas na próxima quarta-feira, 14 de janeiro.
A decisão abordará se o governo pode impor as tarifas e, em caso negativo, se terá de reembolsar os importadores que já pagaram os impostos; o tribunal pode exigir apenas um reembolso limitado. Segundo a CNBC, a expectativa é de que a decisão final fique em algum ponto intermediário.
A quarta-feira, 14, será movimentada nos EUA, com a divulgação da inflação ao produtor e das vendas no varejo de novembro pela manhã. À tarde, o Fed publica o Livro Bege, que reúne informações sobre atividade, inflação e mercado de trabalho nas unidades regionais do banco central americano.
